广发基金刘玉：关心海外算力和机械人两大从线

　　正在人工智能海潮持续演进的布景下，算力根本设速升级，机械人等终端形态不竭冲破，AI财产正从手艺堆集阶段迈向规模化使用的环节节点。正在广发新兴成长基金基金司理刘玉看来，当前AI财产仍处于成长初期，市场对其持久空间的认知和订价尚不充实。此中，算力做为AI的手艺根本，其主要性将随手艺前进持续凸显，无望成为智能时代的“石油”。Wind数据显示，刘玉办理的广发新兴成长正在2025年获得了72。38%的收益。瞻望2026年，刘玉暗示，将继续聚焦海外算力和机械人等高景气赛道，但愿以久远目光结构新兴成长财产，力图正在“业绩确定性”取“远期空间”之间实现动态均衡。人工智能正正在引领一场智能。对此，刘玉认为，拉长时间维度来看，AI标的目的仍具备广漠的市场空间。“AI的成长具有雷同第四次工业的特征。将来，良多行业都将取AI深度融合，算力将逐渐演变为环节根本设备。”她暗示，算力做为AI手艺系统的焦点底座，将陪伴模子能力提拔取使用加快落地，持续具有确定性的需求空间。从财产趋向和市场布局看，刘玉认为，将来十年，算力的成长不只表现为规模扩张，更主要的是算力密度的指数级提拔，以及材料、工艺、架构以及计较范式等度协同立异。这一变化无望冲破保守手艺径的瓶颈，为人工智能使用、科学研究供给更高效率、更低能耗的算力支撑，正在必然程度上缓解能源束缚，鞭策社会向“智能低碳”标的目的演进。正在成漫空间的判断上，刘玉认为，算力是当前少有的具备指数级增加潜力的标的目的。华为发布的《智能世界2035》显示，到2035年全社会AI算力总量相较2025年或将增加十万倍，对应年增加率约为200%。她暗示，即便正在假设中对这一增速进行较着打折，其年化增加程度仍然很是可不雅。取此同时，AI赛道内部还将不竭衍生出多条投资从线，包罗大模子演进、通信手艺向6G升级、取交互手艺如脑机接口，以及计较范式取新型存储等标的目的。“过去二十年，经济增加次要由基建投资驱动；将来二十年，经济增加很有可能转向由AI投资驱动，包罗上逛算力层的相关零部件和材料，以及正在各个范畴展开的下逛使用层，全息、AI智能体等。”刘玉称。正在具体投资方面，刘玉暗示，手艺是不竭变化和迭代的，短期仍要正在高景气赛道中筛选出具备性价比和确定性的优良标的，“正在成长投资中，标的会陪伴财产和手艺的成长而发生变化，寻找财产链中最受益的环节，是我们持续研究的标的目的”。对应到广发新兴成长的办理上，刘玉以新兴成长财产为次要设置装备摆设标的目的，强调对财产趋向和行业景气宇的深切研究。刘玉引见，组合的设置装备摆设思为“高业绩确定性取高弹性并沉”，沉视行业持久空间，同时跟着财产变化不竭动态调整设置装备摆设标的目的，努力于找出弹性最受益的细分赛道。基于这一逻辑，广发新兴成长自2025年以来沉点关心AI赛道，正在财产演进过程中寻找具备持久合作力的投资机遇，取行业配合成长。按照基金按期演讲，广发新兴成长正在2025年的持仓聚焦海外算力标的目的，次要设置装备摆设于光模块、PCB、存储、液冷等细分范畴。“因为持仓标的目的相对集中、弹性较高，组合表示可能呈现阶段性波动，但从更长的周期来看，AI无望正在将来给良多行业带来‘从0到1’的布局性变化，仍具有较强确定性。”刘玉暗示，“跟着手艺前进，正在算力标的目的上衍生出来的新细分赛道，”正在个股选择上，她更倾向于正在优良赛道中筛选优良标的，沉点评估其所处的财产、行业款式及持久价值等。从持仓布局看，该基金的行业集中度和个股集中度均较高。2025年三季度，广发新兴成长降低了半导体的设置装备摆设比例，将通信设备和元器件提拔为前两大行业，进一步提高了组合的业绩锐度；前十大沉仓股均为A股海外算力财产链公司，合计占比跨越60%，正在连结行业聚焦的同时，笼盖分歧财产环节，表现出“集中而不失分离”的设置装备摆设特征。看好海外算力取机械人两大从线年的起点，刘玉更看好海外算力取机械人范畴的持久投资机遇。“机械人取算力同属人工智能系统的主要构成部门，并不是割裂的。算力侧沉于AI根本设备扶植，机械人则更多承担终端层面的取交互功能，二者配合办事于智能的分歧环节。”她注释称。刘玉认为，海外算力仍是当前市场中少数处于业绩迸发期的赛道之一，股价上涨次要由实正在业绩增加驱动。一方面，海外算力相关企业的业绩连结较高增速；另一方面，国产算力正正在加快成长，正在财产链中，晶圆制制、设备等环节的受益逻辑更为清晰。她暗示，组合中持有的光模块、光芯片、PCB、液冷等环节处于业绩迸发期，估计正在较长时间维度内具有较好的持续性。谈及市场关心的估值问题，刘玉暗示，当前对AI算力等新兴范畴的价值沉估仍处正在初级阶段。此前受制于国内大模子进展和海外投资节拍，市场难以量化其持久空间，而跟着算力根本逐渐夯实、使用起头，相关板块或将履历多轮“上涨—回调—再上涨”的过程，最终构成持久共识。正在此过程中，她的投资策略是放眼久远，而不外度纠结于短期波动。关于机械人标的目的，刘玉暗示，虽然机械人行业仍处于晚期阶段，复杂使命实现能力仍无限，但硬件升级径较为清晰，其根底成立正在成熟的汽车制制财产链之上，包罗电机设想、减速布局优化、材料轻量化及精度提拔等标的目的。投资机遇次要集中于三类：一是取特斯拉等头部企业深度绑定的供应链标的；二是手艺迭代带来的新增部件需求，如关节度提拔、轻量化材料和细密传动布局；三是国产供应链的成长机遇。